如何挑选储蓄分红险- 保诚“隽升” VS 友邦“充裕未来”

天天港险 2022-05-02 09:37:05


保诚的分红产品雋升 与 友邦 的新产品充裕未来的比较


笔者观察到,近期,由于国际货币的汇率波动,尤其是美金的逐步强势回归,香港的保险市场上的美金分红储蓄保障产品受到市场热烈关注;产品上,一直以来都是 保*公司的分红产品独占市场鳌头,其代表产品有 理想*生,美好*生,尤其是 雋sheng。上个月,友*公司高调推出了一款很类似的分红产品 充裕**,并且公司号称该产品的预期回报率能媲美保*的雋*。 


笔者很多朋友发来询问,想了解打听,该新产品到底有何特点,保* 与 友* 的这两款类似产品到底有哪些各自的优势特点呢? 笔者这里就自己对这两家公司,两个产品的理解和各位做一个简单的比较分析与分享。


雋* 是保*公司的一款皇牌产品,在市场上已经推出了超过5年的时间,采用的是保*一贯的英式归元分红的方式 (已经有167年历史的保*公司一直采用的分红方式),保证客户能够获得中长期的稳定高回报。保*的分红产品过往绝大多数年份的实际回报都能达到甚至超过最初的预期。笔者手上就有几款有超过20年的分红产品的历史表现数据。 


但是,友*公司一直采用的现金红利美式分红方式,分红产品的回报率也与保*的投资分红产品有一定差距。 


保*公司的雋*自从推出市场以来,凭着其稳定的,多数都超过市场预期的红利派发,而获得了客户的极大欢迎,成为了香港市场上最受欢迎的储蓄分红产品。 


在这种市场势态下,保*的最大竞争对手友* 为了市场份额,在2015年1月前后,推出了一款号称也是 采用类似 英式分红模式 的 储蓄产品 智*sheng。但是市场上反应平淡,友*自己的代理对这款产品也不甚看好,于是该产品也就潜水了。


2015年8月前后,友*公司再次推出一款类似英式分红的产品 充裕**。笔者发现,该产品的设计框架几户与保*的雋*一模一样,而更为奇特的是该产品在预期回报率上,几乎每一年也与保*的产品一样。这不得不引发了业内同行的好奇,一个几乎从来都不采用英式分红的保险公司突然转型采用英式分红模式,而产品的回报率居然能做到几乎一样,个中会是有什么原因呢? (历史上上个世纪90年代早期,友公司是曾经采用了英式分红模式的,但最后都是很快又停止了产品发售)


保*公司采用英式分红,除了产品本身的设计特点外,还有公司独特的优势,比如167年的英式红利运营经验,90%的公司可分配利润与保单客户分享的机制 (目前市场上,唯一的一家在公司章程上明确规定要将公司90%的利润派发给保单客户,而非股东的保险公司),本身拥有大量的历史遗留资产可以用来补偿某些不景气投资年度的偏低回报,从而可以在不景气的投资年度的实际回报也不会与预期回报有较大的偏差,等等一系列独特之处。 


一个产品的设计,同行很容易互相学习借鉴,但是一个公司的独特文化,长期的英式投资分红经验,独有的与保单客户共享红利的公司理念,是不可能被同行短时间内能模仿的,而这也往往是决定一个产品能否达到其预期回报的最内在基本的原因。


鉴于保*公司的雋*产品的多年分红历史,绝大多数年份的实际分红都能超过其最初预期;而友*公司的充裕**产品是第一年推出市场,而该产品的投资分红模式与该公司多年的分红模式也有很大不同。 

 

这两个产品中,对于追求一个长期稳定回报的客户,笔者

对友邦的充裕未来产品保持谨慎观察的态度 

对保诚的雋升产品保持乐观推荐的态度。 



如何深度理解英式分红?


 作为香港金融业雄踞亚洲中心的象征,保险业也是非常的发达。当前,香港的保险业已经有了170年的历史,而获得授权的保险公司总数达157家。


     这些公司来自于全球各地,按照分红方式,基本都属于美式分红机制的公司。但是目前多元化营销的市场份额排名第一的英国保诚,却属于英式分红机制的公司。而且,我们看到,英式分红仿佛越来越被关注,并引起仿效。比如来源于美国,一直采用美式分红的市场排名第二的友邦保险,从2015年开始,也陆续推出英式分红的产品。


下面就以保诚的皇牌产品,号称分红之王“隽升”产品为例,来深度解读一下英式分红。

 

一、英式分红与美式分红的区别


分红保险属于寿险的一种,在寿险上附带有了分红功能,分红寿险要比同等的不带分红的寿险,贵一点。分红寿险最早出现于1776年的英国,其实也是竞争发展的变化。


我设计了一个表格,对比一下美式分红和英式分红的区别:

科目

美式分红

英式分红

采用国家

美、日、台湾等

英国、澳大利亚等

分红形式

现金分红

增加保额

红利种类

年度红利

年度红利+终了红利

红利分配形式

现金领取、累积生息、抵交保费、交清增额;

年度红利保额、终了红利;

有效保额变化

保额不变;若缴清增额,则该部分通常不参与分红;

保额逐年增加,增加的保额参与分红;

红利分配比例

可分配盈余当年进行分配,未分配盈余不再分配;

可分配盈余产生年度红利;保单结束可能会产生终了红利;

资金流动性要求

较低

资产配置特征

一般为债券,配置较少比例的股票

注重长期资产配置,可以较高比例配置股票

 

    二、概念释义

     1、英式分红


英式分红,又叫增额红利法(或保额分红),是在整个保险期限内,每年以增加保额的形式分配红利,增加的保额可以作为下年分红的基础再度分红,且不需要核保。当年的保额一经确认,增加到保额上,就不能更改。在合同终止时(表现为:受保人身故、全额退保、保险期满)还将以现金方式给付终了红利。英式分红由年度归原红利和终了红利组成。


英式分红的红利率(归原红利率和终了红利率)每年年初确认,年度归原红利率一经公布,就可以核算出归原红利,不会再改变,成为投保人的确定收入。终了红利率,同样,可以计算出当年的终了红利,但是终了红利只对当年有效,下一年根据情况,再行核算。后期可能会增加,也可能会减少。


保险的本义就在于用一个较小的保费,来博得一个较大的保额,从而获得足够的保障。


因此,从某种程度上,英式分红充分利用了杠杆:保费对保额,一个基本杠杆;分红对增额保额,杠杆上加杠杆。


也因此,是不是有点可以缓冲“通货膨胀”造成的“保障缩水”的作用?

 

 2、美式分红


美式分红,又叫现金红利法(或保费分红),是每个会计年度结束后,保险公司首先根据年度的业务盈余,决定当年度的可分配盈余,各保单之间按照他们对总盈余的贡献大小决定他们的保单红利率及保单红利。


美式分红的红利四种常见方式:现金领取、冲抵保费、累积生息、缴清增额。


     如果投保人选择将红利留存在保险公司累积生息,则红利按照保险公司设定的利率进行复利递增。记住,区别来了,这里只是红利的增加,并不增加保额。这期间,如果投保人需要支取,也可向保险公司申请。


     如果投保人选择将红利缴清增额,就是用分到的现金红利购买(趸交)同样险种,剩余保险期限的保险保额。在美式分红中,只有这种领取方式会增加保额,但这样增加的保额和英式分红法下的年度红利的增额分红是有区别的:现金分红法下的以缴清增额方式所增加的保额以后不能参与分红,分红基础还是原保额,而英式分红法下增额分红所增加的保额参与下一年度的红利分配。这实际上有点类似单利和复利的关系。


因此,我们就可以设计一张表格,来看两者之间优缺点的直接对比:

优缺点

英式分红

美式分红

优点

1、以保额为基础,前期年度红利可观,尤其是保障高;

2、年度(归原)红利复利积累,充分发挥复利威力;

3、终了红利:在平滑年度红利回报的同时,为提高投资回报预留了更大空间。双重分红保障客户利益最大化,对客户最公平;

4、不作现金派送,减少了派送和管理费用,资金长期配置,提高资金利用率;

5、客户可将自行决定于任何时候提取;现金价值亦可随时提取,相当于部分退保;

1、较为简单,容易理解;

2、客户可以马上见到现金;

3、领取形式灵活;

缺点

1、较复杂,不易理解;

2、保证部分收益较低,主要看预期总现金价值。

1、以现金价值为分红基础,特别是投保初期,现金红利很少;

2、现金红利派发费用较高,且客户承担再投资风险;

3、现金红利派发需要较高流动性,制约了投资收益的空间;

4、累积生息不透明;


综合来看,英式分红在年初宣布红利率,而美式分红则在年末宣布红利率,美式分红看起来似乎更为谨慎。实则两者的谨慎性并无太大差别。原因就在于英式分红只给出了一个承诺,在期满时兑现,这样保险公司就有充足的余地调整以后的红利,从而整体上是更很谨慎的。


而美式分红由于有即期支付现金的压力,就要求必须有盈余产生了。而盈余产生必须以谨慎的评估基础为依据。而从整个保险期间来看,其谨慎性并不比英式分红更强。而由于美式分红过分注重短期的谨慎性,而忽视了长期的收益性。


不管是“英式分红”还是“美式分红”,能否给客户更多的利益,关键在于保险公司是否有更高的收益率!不过,从理论上来讲,一切外界因素一定,诸如投资时间、前期投入、分红利率相同时,英式分红的投资收益和保障收益会远远高于美式分红!

 

     三、红利计算的实例分析


那么英式红利该怎么计算呢?下文以英式分红的代表英国保诚公司的核心产品“隽升”为例,具体呈现一下吧。


保诚公司把年度红利称为归原红利(Reversionary Bonus,简称RB);把终了红利称为特别红利(Special Bonus,简称SB)。


每年4月1日前,保诚会公布三个红利率数据,分别是参与分红投保额的归原红利率RB1、累积红利的归原红利率RB2和特别红利率SB


归原红利的计算方法:

    分红保额X RB rate 1(即参与分红投保额的归原红利率)

            +

    累积红利+ RB rate 2(累积红利的归原红利率)

特别红利的计算方法:

   (分红保额+累积归原红利+本年度归原红利)

                    X

                SB   rate


保诚特别指明,公司会根据跟保单生效年期的长短而厘定特别红利率。同时,根据以上描述,因为英式分红会提高对股票资产的配置,所以隽升的美金和港币单,60%的资产会配置股票(人民币单因为投资渠道较少,故45%用于配置股票)。


保诚公司2016年公布的隽升红利率数据是:RB1=0.8%(因本人对保诚数据保有保密义务,因此无法公布具体数据),RB2=0.8%(因本人对保诚数据保有保密义务,因此无法公布具体数据,RB2可以和RB1不同),SB根据不同业务会有不同,所以此处无法单一明确,先将其分成整付和分期付两种,详细在后文解释。


假设某客户,投保隽升产品11万美元,每年的保费是1万美金,5年期年缴(隽升是划一的保费率,年龄性别等均不考虑,这里的保费和保额都为假定,实际数字对照关系要按照计划书)。隽升产品重投资,轻保障,所以下文做了重要假设:参与分红的保额等于保额。


1、假设保单是2015年生效的,则本年度的归原红利为0,特别红利为0;(因为保诚明确指出,定期保费只从第三个保单周年日开始计算归原红利和特别红利);假设保单是2014年生效的,同理为0。


2、假设保单是2013年生效的,则2016年度归原红利为:

   110000*0.8%+0*0.8%=880美元;

   同样,假设保单是2012年生效的,则2016年度归原红利为:

   11000*0.8%+截止2016年的累积归原红利*0.8


   其中累积归原红利需要计算过去年度的归原红利。2012年生效,则2015年度是第一次有归原红利,所以只需要计算2015年的就可以了。


   翻查2015年度的保诚公司的红利率,则可得知RB1=2%(因本人对保诚数据保有保密义务,因此无法公布具体数据),RB2=2%(因本人对保诚数据保有保密义务,因此无法公布具体数据),则2015年度的归原红利为:

   110000*2%+0*2%=2200

   因此,2016年的归原红利为:110000*0.8%+2200*0.8%=880+17.6=897.6

   如此类推。


3、特别红利会复杂一些,首先分成分期付和整付。接上面的例子,分期付款的情况。


假设保单是2013年生效的,则2016年度特别红利为(经查,2016年的特别红利率SB=4%(因本人对保诚数据保有保密义务,因此无法公布具体数据):

  (110000+0+880)*SB=110880*0.04=4435


假设保单是2012年生效的(香港保诚独立之前),则2016年度特别红利为(经查,2015年度特别红利率为4%,2016年度特别红利率为3%,同理,数据不是实数);


则:2015年度特别红利为:(110000+0+2200)*4%=4488元

    2016年度特别红利为:(110000+2200+897.6+897.6)*3%=3420元


这个例子可以清楚的看出来,2016年的特别红利少于2015年,这其实较为深刻的反映出,保单将2015年的终了红利继续投资,而实际上,因为全球经济低迷,保诚公司采用了更为谨慎的态度来预估未来的收益。再次强调,特别红利率只是针对当年。